2013年電力設(shè)備否極泰來,行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會比2012明顯
我們對2013年電力設(shè)備板塊整體行情持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度,維持行業(yè)評級為“推薦”。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的子行業(yè),以供給端分析為主;對壁壘較高的細(xì)分領(lǐng)域,需求分析為主。因此,我們認(rèn)為整體需求雖然已經(jīng)不會強(qiáng)勁,但結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存。電力設(shè)備細(xì)分行業(yè)的分化走勢將愈發(fā)明顯。此外,供給無限的細(xì)分行業(yè)整合、產(chǎn)能整合都是未來的整個主旋律;壁壘較高的子行業(yè)未來需求反轉(zhuǎn)、投資進(jìn)程加快驅(qū)動基本面反轉(zhuǎn)是主旋律,但2013大小非解禁泛濫或壓制股價上漲。
估值回歸不能一蹴而就,但市場已經(jīng)不給電力設(shè)備行業(yè)估值溢價
電力設(shè)備周期性的行業(yè)屬性強(qiáng)化已經(jīng)在2012年已經(jīng)給市場猛烈地打擊。我們建議在2013年市場必須仍然規(guī)避板塊的估值回歸進(jìn)程,市場已經(jīng)不會給電力設(shè)備整個板塊估值溢價。基本面持續(xù)難以改善的公司估值回歸過程漫長、慘烈。
電源投資:水電投資連續(xù)兩年低于預(yù)期,2013年或觸底反彈
電源投資2012年分化嚴(yán)重,水電投資增速仍然是最快的。水電(包括抽水蓄能)作為清潔能源仍然是未來發(fā)展的重點。水電設(shè)備商或?qū)⑹芤�。但環(huán)保問題已然成為制約發(fā)展的第一要素,2013年國內(nèi)純水電設(shè)備公司或真正迎來拐點。
電網(wǎng)投資特高壓、智能電網(wǎng)、配網(wǎng)仍然是2013年投資重點
十二五期間國網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)決定了特高壓、智能電網(wǎng)領(lǐng)域仍然是2013年投資重點,對此我們應(yīng)該對特高壓一次設(shè)備、二次設(shè)備、配電領(lǐng)域給予重點關(guān)注。關(guān)注特高壓審批進(jìn)程和國網(wǎng)智能變電站推進(jìn)速度,會有預(yù)期改變和業(yè)績改善帶來的雙重利好機(jī)會。重點把握一次、二次設(shè)備和一二次綜合設(shè)備的龍頭企業(yè)。
電力電子行業(yè)被證明不能超越經(jīng)濟(jì)周期,但前途仍然光明
電力電子行業(yè)作為節(jié)能減排、高端設(shè)備制造的關(guān)鍵行業(yè),前途光明長期看好。
我們認(rèn)為龍頭工控企業(yè)2013年年后上半年業(yè)績同比會有改善,但是下半年能否持續(xù)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)向好。短期謹(jǐn)慎樂觀,長期強(qiáng)烈看好。
光伏、風(fēng)電、核電2013年上半年缺乏機(jī)會,其它子行業(yè)不乏機(jī)會
光伏雙反、風(fēng)電并網(wǎng)、日本地震影響三個子行業(yè)發(fā)展,2013年仍然看淡。但是2013年不乏結(jié)構(gòu)性的機(jī)會,如鉛酸啟動電池行業(yè)受環(huán)保整治龍頭企業(yè)受益,4G基站大規(guī)模建設(shè)帶來的電源設(shè)備提供商的機(jī)會。重點把握鉛酸啟動電池經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀的龍頭企業(yè),行業(yè)內(nèi)的4G基站電源設(shè)備商和儲能電池設(shè)備商。
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